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发布时间: 2019-03-21 08:36:13
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  男子杀女儿9岁同学 案发时处于精神分裂症缓解♀♀♀♀♀♀∑ 原标题:三十一个省区市全部顶格减♀♀♀♀♀♀≌鳌傲税两费”新京报讯(记者♀♀♀♀ 潘亦纯)记者从国家税务总局获悉,截至目前,31♀♀♀「鍪 ⒆灾吻、直辖市均已发文免♀♀△确,小微企业“六税两费”按5♀♀0%幅度顶格减征。大连♀♀ ⑶嗟骸⒛波、厦门、深圳5糕♀♀■计划单列市按照本省规定执。允许地方政府在一定幅♀♀《饶诩跽鳌傲税两费”是新一轮小微企业普惠性减税解♀♀〉费政策措施的重要组成部分。1月9肉♀♀≌召开的国务院常务会议,决定再推出一批针对小吴♀♀、企业的普惠性减税措施,预计每年可再为小微企业减负遭♀♀〖2000亿元。会议明确,允许各省b♀♀〃区、市)政府对增值税小规模纳税人,在♀♀50%幅度内减征资源税、城市维护建设税、印花蒜♀♀“、城镇土地使用税、耕地占用税等地封♀♀〗税种及教育费附加、地方教育附加。1月17♀♀∪眨财政部、国家税务总♀♀【址⒊鐾ㄖ,明确由省、自治区、直辖市人民政府♀♀「据本地区实际情况,以及宏观调控需要确垛♀♀〃,对增值税小规模纳税人库♀♀∩以在50%的税额幅度内♀♀〖跽髯试此啊⒊鞘形护建设蒜♀♀“、房产税、城镇土地使用税、印花♀♀∷埃ú缓证券交易印花税)、耕地占用税和教育费附加♀♀♀、地方教育附加,政策执时间为2019年1月1日~2021年12月♀♀31日。各省(区、市)“六税两费”减征措殊♀♀々的陆续出台,为小微柒♀♀◇业普惠性减税降费政策措施进一步落♀♀〉厣根创造了条件。据了解♀♀♀,1月21日、23日,吉林、山西、♀♀≌憬三省率先确定按50%幅度顶格减♀♀≌鳌傲税两费”,其他28个省(区、市)也在♀♀∨├春节前后陆续发文明确顶格减征。“31个省(区、殊♀♀⌒)均按照50%幅度顶格♀♀〖跽鳌六税两费’,是中央与地方联动,共同应对锯♀♀…济形势挑战而推出的重要措施之一,力度之大、速度之快、贯彻之彻底,是以往所少见的,这体现出从中央到地方以小微企业发展促经济平稳运和就业稳定的决心。”上海财经大学公共政策与治理研究院院长胡怡建教授认为,各地根据自身经济发展情况,顶格减征“六税两费”,将进一步减轻市场主体负担,对促进经济转型升级,增强应对经济下压力挑战能力,助推经济实现高质量发展具有重要意义。 责任编辑:闫宏亮 【投资维权315线索征集】你投诉,我报道!在这里,我们为股票、基金投资者提光♀♀♀♀♀♀々一个因违法违规为遭受损失的曝光平台。新浪财经爆♀♀♀♀×舷咚髡骷启动,当您的权益♀♀♀∈艿角趾欢迎向【黑猫投诉平台】投诉♀♀。受损股民可至【新浪股民维权平台】维权。♀♀ ♀♀ 方正证券(维权♀♀。┬》嚼聿拼笈探挑战年线,为何如此强♀♀【?A股走强四大逻辑,不可同♀♀∪斩语?今年以来,大盘走出逼空式上涨走殊♀♀∑,不但最低点到最高点涨幅超14.5%,甚至肘♀♀≤线实现了罕见的“七连阳♀♀♀”,市场之强势远超机构预期,甚至打的空方措手不及♀♀♀。但市场多空对本轮情争议仍较大,争♀♀÷鄣慕沟闶潜韭智榈男灾视胍庖澹尤其是在国内经济♀♀〈τ谙禄的过程中,支撑A股市场走强的逻辑是否存♀♀≡冢课颐侨衔,看问题的角度不同,结论就不同,♀♀∏榫褪窃诜制缰星暗摹N颐侵所意♀♀≡坚持引领多头观点,甚至率先在市斥♀♀ 上提出A股十年“黄金周期”,是有我♀♀∶锹呒的。我们的逻辑是:一、经济租♀♀―型,实现经济发展的动能转,经济“补短板”才是第一意♀♀―素,需要资本市场发挥好“枢纽功能”,♀♀≈挥腥绱瞬呕崾迪帧安苟贪濉保一句话,那♀♀【褪A股市场被需要了,市场政策正在大力扶持A股市场,♀♀∥颐且恢鼻康鳎政策左右方向,A股市场的拐碘♀♀°确认。二、稳定经济,货币政♀♀〔叱鱿窒蛏瞎盏悖当前市场♀♀×鞫性较为充沛,资金出现“价跌量增”的局面,但在经♀♀〖孟禄的中后期,市场会♀♀〕鱿侄允堤寰济的“投资荒”,充沛的资金流向♀♀A股市场是必然,我们一直强调,资金决定糕♀♀∵度,A股市场的趋势确认。三、股市是经尖♀♀∶的晴雨表,股市又具有资源优化配置光♀♀ˇ能,尽管市场出现“投资荒”,但活跃的股市会吸引粹♀♀◇量投资资金流入,资源的优化配置功能将资金引向优肘♀♀∈上市公司及高成长性上市公司,♀♀∩鲜泄司资金充沛后,再进新的产业投租♀♀∈,新的产业投资将推动经♀♀〖闷笪然厣,资金在资本市场与实体经济间♀♀⌒纬闪夹匝环,A股市场活跃性上♀♀≌堑囊庖寰驮谟诖恕K摹⒅忻烂骋渍垛♀♀∷有弊也有利,弊在短期扰动♀♀≈泄经济,甚至一定程度上压抑了经济可腾♀♀∨驳目占洌但长期看,却可♀♀〉贡浦泄加大经济市场化改革,减少国家对企业的补贴b♀♀‖将企业完全推向市场去竞争,充分地锯♀♀『争,优胜劣汰,并利用资本市场糕♀♀∵度市场化的资源优化配置功能,来实现对企业补贴,如♀♀〈耍中国经济才能可持续发展。蒜♀♀※以,在当今纷繁复杂的内外大环境下,A股市场的♀♀∽饔糜牍往有着不可同日而语的作用,必须有一个活♀♀≡镜氖谐》瘴В相对宽松的市场♀♀』肪常才能够实现资本市场功♀♀∧埽这就是本轮情启动,开启上涨情的赦♀♀☆刻逻辑。至于市场担忧的A股市场多年来积♀♀±鄣闹种治侍猓有可能还会扰♀♀《市场,这是现实的,也是不可回避的。但我们有理逾♀♀∩相信,经过这几年股市的“市场化”解♀♀√育,投资者投资风险意识大幅提升,风♀♀∠毡姹鹉芰Υ蠓提高,价值投资理念♀♀∩钊肴诵模不可同日而逾♀♀★的市场环境,市场具扁♀♀「了走强的基础。上周,A♀♀」墒谐〕鱿止两个交易日涨停板家数过百现象,尤其是♀♀∩现芪宕笈淘谌商股全线涨停带领下,突破2800点整数关口,涨停板家数高达134家,周线罕见地实现“七连阳”,量能的持续释放,市场情绪完全调动起来了,大盘不但将挑战年线压力,甚至有望以震荡盘升的走势,实现周线“八连阳”。轻指数、重个股,逢低关注券商、新材料、电气设备、5G及底部挖坑右侧上涨放量股,回避近期连续涨幅过高股及垃圾股。风险提示:本报告基于技术分析和近期重要市场信息做出的综合判断,不构成投资建议,市场可能发生异于预期的重大变化。方正证券研究所 赵伟联系电话:0731-85832387新浪声明:新浪网登载此文出于传递更多信息之目的,并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考,不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。责任编辑:陈悠然 SF104 新浪财经讯讯 由中国企业家俱乐部主办的“2019中国绿公司年会”将于4月22日-24日在甘肃省敦煌市举。当今世解♀♀♀♀♀♀$正在经历新一轮的动荡:全球锯♀♀♀♀…济增长放缓、“逆全球化”思潮♀♀♀〔欢仙温。与此同时,全球锈♀♀÷旧动能转加快,新的经济力量正在崛起。国内外♀♀』肪车母谋涓中国企业带来了全新的挑战♀♀『突遇。中国企业需要从过去盲目追求规模和发♀♀≌顾俣鹊拇统模式中走出♀♀±矗依靠科技力量寻找新碘♀♀∧发展动能。在新的商业环境下,企业要想“赢”,就♀♀”匦刖蚕滦睦矗回归做企业的初心,回归商业本肘♀♀∈,坚守做企业的使命,遵从基本碘♀♀∧商业规律,实现转型升级。经历了辉♀♀』偷母母锟放四十年之后,我们将迎来一个创新肘♀♀△导的时代,也必将是企业家主导的时粹♀♀→,企业家需要重新赋予企业♀♀∫郧看蟮亩能和生命力。2019中国绿公司拟♀♀£会将再次汇聚国内外颇具遭♀♀《见的商业领袖、各界精英,共同讨论遭♀♀≮国际格局、经济环境、技术迭代封♀♀、生巨大变化的当下,如何应对新技术和新模式的挑♀♀≌剑如何在复杂多变的环境下坚持商业♀♀〉谋局剩如何动以确保企业持续的增长,如何保持领先者的步伐,我们期待他们的对话与碰撞。新浪声明:所有会议实录均为现场速记整理,未经演讲者审阅,新浪网登载此文出于传递更多信息之目的,并不意味着赞同其观点或证实其描述。责任编辑:梁斌 SF055

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  【投资维权315线索征集】你投诉,我报道!在这里,我们为股票、基金投资者提供一个因违法违规为遭受损失的♀♀♀♀♀♀∑毓馄教āP吕瞬凭爆料♀♀♀♀∠咚髡骷启动,当您的权益受到侵害欢迎向【黑免♀♀♀〃投诉平台】投诉,受损股民库♀♀∩至【新浪股民维权平台】维权。 ♀♀ ♀♀ 长城基金宏观策略研♀♀【孔芗嘞蛲达认为,虽然以上证50为代表的粹♀♀◇盘蓝筹股一度大幅回调,但粹♀♀『季情还没有结束。向威达表示,支撑赦♀♀∠述结论的主要逻辑有以下两条:一是测♀♀』久前公布的1月份新增信贷和社会融资规模大斥♀♀‖预期,社会融资余额同比增速在连续回落18个遭♀♀÷后开始回升。二是春节前由于商誉减值问题,许♀♀《喙司的股价出现暴跌。综合各方免♀♀℃影响,目前利空A股的因素已经很少,市♀♀〕』肪秤欣于反弹。他认为,1月份信贷和赦♀♀$会融资规模大幅增加的原因是多方免♀♀℃的,未来可能很难保持这♀♀♀样的规模,社会融资规模增速可能会有波动和封♀♀〈复,但这一数据至少传达了两个很重要的锈♀♀∨息:一方面,该数据有利于进一步增强投资者对肘♀♀⌒国经济的信心;另一方♀♀∶妫说明当前的金融环境对提升债肉♀♀’和股票的估值以及投资者的风险偏好非常有利。随着春♀♀〖厩榈难有以及市场风险偏好的明显提升,各骡♀♀》抄底资金开始加码布局权益资测♀♀→。今年以来,外资流入♀♀A股市场的速度不断加快。据统计,截至2月20日,北向资金年内净流入额已经突破1000亿元人民币,远远超过去年同期水平。新浪声明:新浪网登载此文出于传递更多信息之目的,并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考,不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。责任编辑:高君 360重庆时时彩走势图表 女子想骗医保就在报销金额后添个“0” 解♀♀♀♀♀♀♂果这样 大:一表综合香港电讯目标价及观点 银保监会将发布系列措施,支持小微、民营企业简介:银保监会副主席王兆星今日在新闻发布会上表示,下午解♀♀♀♀♀♀~发布关于落实中央办公题♀♀♀♀↑、国务院办公厅《关于加强金融服务民营企业的若糕♀♀♀∩意见》的一系列措施。2月25日,意♀♀▲保监会副主席王兆星今日在新闻发布会上♀♀”硎荆下午将发布关于落实中央办公厅、国务院♀♀“旃厅《关于加强金融服务民营企业的若干意♀♀〖》的一系列措施。王兆星表示,经过努力,小♀♀∥⑵笠到两年贷款有了明显增长。从♀♀∪ツ晖臣评纯矗普惠型小微企业♀♀〈款增长超过21%,远远高于整个的贷款增♀♀〕ぁ>过金融乱象的整治,使得银业保♀♀∠找蹈加进一步回归本源,♀♀∽ㄗ⒅饕担来加大对实体锯♀♀…济的支持。在这个过程♀♀〉敝校我们也始终把深化改革作为提升银保险机♀♀」狗婪斗缦漳芰Γ以及♀♀√嵘服务实体经济能力的♀♀≈匾推动力,通过深化改糕♀♀★完善相应体制机制,提糕♀♀∵服务实体经济能力。同时,也坚持以开放促改革♀♀。以开放促发展,以开放提高金融的有锈♀♀¨供给,提高金融活力和竞争菱♀♀ˇ。王兆星称,当然我们也清醒地认识到,金肉♀♀≮业特别是银业保险业在支持实体经济方面♀♀』褂泻芏嗖蛔阒处,还有很多♀♀⌒枰进一步加强的空间。今天下吴♀♀$,银保监会专门要发布关于落实中央办公厅、国务院办光♀♀~厅《关于加强金融服务民营企业的若干意见》的一系列措施,这将进一步更好地落实中央、国务院的要求,进一步加大对实体经济的支持。王兆星表示,下一步,我们还将继续深化改革,不断扩大开放,进一步巩固风险攻坚战所取得的成果,同时不断采取有效措施来支持小微企业、民营企业,支持供给侧结构性改革。责任编辑:鲍一凡 又一传销组织被端:177层下线5043会员 涉700♀♀♀♀♀♀0多万元 【投资维权315线索征集】你投诉,我报道!在这棱♀♀♀♀♀♀★,我们为股票、基金投资者提供一个因违法违规吴♀♀♀♀―遭受损失的曝光平台。新浪财经爆料♀♀♀∠咚髡骷启动,当您的权益受到侵害欢迎向【黑猫投♀♀∷咂教ā客端撸受损股民可至【新浪股民维权平台】维♀♀∪ā ♀♀ ♀♀ ♀♀ ♀♀ 热点栏目 ♀♀ 自选股 数据中心 ♀♀ 情中心 资金流向 模拟交易 ♀♀ 客户端 ♀♀ 新浪财经讯b♀♀『春节后,OLED成为沪深两市最为火热的概念,多只相♀♀」馗拍罟善绷续涨停,其中就包括濮阳惠成b♀♀〃节后五个交易日最高涨幅接近5♀♀4%)。新浪财经查阅相关资料,镶♀♀◎大家介绍濮阳惠成暴涨背衡♀♀◇的逻辑和隐忧。濮阳惠♀♀〕傻缱硬牧瞎煞萦邢薰司成立于2002年,于2015年6♀♀≡30日深交所上市。公司控股股东为奥城实业,殊♀♀〉际控制人为王中锋、杨瑞娜夫妇,间接持逾♀♀⌒公司46.38%的股份。公司主要♀♀〈邮滤臭酸酐衍生物和芴类等化砚♀♀¨品的研发、生产、销售♀♀ K臭酸酐衍生物广泛应逾♀♀∶于电子元器件封装材料、电柒♀♀▲设备绝缘材料、涂料等领域。芴♀♀±嗖品主要用于光电材料和医药中间体领域。也就是蒜♀♀〉公司现有产品中与OLE♀♀D有关的主要是芴类生物产品,但实♀♀〖噬险饪橐滴裾脊司总体业务的比例较小,截止 2018 扳♀♀‰年报,包含芴类生物产品在内的“其他♀♀∫滴瘛毕钫加收比例不过30%♀♀。顺酐酸酐衍生物营收占比仍为 70%。绝对值方♀♀∶妫濮阳惠成2015-2017 年芴类产品营收分别为 21♀♀63、1675 和 2388 万元,规模相对还是较锈♀♀ 的。而作为公司主要营收来源的顺酐酸酐衍生物产品碘♀♀∧上游主要是为顺酐、混合碳四、混合碳五等石烩♀♀’产品,因此公司营收衡♀♀⊥油价高度相关。2015 年之后,顺酐♀♀∷狒衍生物的单吨毛利与♀♀∮图鄢氏置飨缘母合喙毓叵担表明♀♀∷臭酸酐衍生物产品的成扁♀♀【向下游传导并不顺畅,公司盈利状况属于斥♀♀∩本端逻辑,即原材料尖♀♀≯格下跌(油价下跌)会遭♀♀■厚公司盈利。具体相关情况扁♀♀№现在财务报表上就是公司近年来业务♀♀∫蚕喽云轿龋增速并没有爆发性增长,201♀♀8年前三季度营收增长速度甚至还较2017年有了较大封♀♀※度的下滑。具体情况如图:那么为何公司能成为OLED糕♀♀∨念股并暴涨呢?核心还是并购和定增的因素♀♀♀。京东方旗下投资基金参逾♀♀‰公司定增 或为未来合作埋镶♀♀÷伏笔2018年年初,濮阳惠成2亿定♀♀≡龇⑸鲜校认购机构包括北京芯动能外♀♀《资基金、民权中证国投创业投资基♀♀〗鸷筒仆基金管理有限公司。其中北京芯动能投资基金、♀♀∶袢ㄖ兄す投创业投资♀♀』金和财通基金管理有限公司分别认购遭♀♀〖8000万、7090万和5000万,占比分别为40%、35%和♀♀25%。而北京芯动能投资基金股东包括京东方、国♀♀〖壹成电路产业投资基金♀♀〉龋民权中证国投创业投租♀♀∈基金股东包括郑州市产业发展意♀♀↓导基金、民权县发展投资有限公司和肘♀♀。州市国投资产管理有限公♀♀∷镜取K孀盼夜OLED产业龙头京东方和地方国资间接参♀♀∮牍司定增,市场上多认♀♀∥公司迎来发展OLED 材料业务的重要机遇♀♀。或为未来与京东方合作埋下封♀♀↑笔。启动并购OLED标的翰博糕♀♀∵新 但标的质量堪忧20♀♀19年1月7日,濮阳惠成光♀♀~告称:拟通过发股份及支付现金的方式购买目前正在股租♀♀―系统挂牌的翰博高新100%股权并募集配套资♀♀〗稹8据目前掌握的数据,本次交易预尖♀♀∑构成重大资产重组。翰博高新所属意♀♀〉为计算机、通信和其他电子设备制造业b♀♀‖主要从事光电显示薄膜器件的研发、赦♀♀→产和销售,主要产品包括偏光片、♀♀」庋膜、导光板、光电显示用胶带、背光♀♀∧W榈龋是液晶显示(LCD)面板的光♀♀∝键零组件。翰博高新2016、2017、2♀♀018Q1-3 营业收入分别为 19.75、21.92和 20.62 亿元♀♀。归母净利润为 5605、5500、5410 万元,主要客户包棱♀♀〃京东方等一线面板厂商。同时濮阳惠成配套募租♀♀∈拟建设“OLED 用 OPEN MASK 精密再生项目”♀♀ 2019年1月18日,公蒜♀♀【发布发股份及支付现金购买资产并募集配套♀♀∽式痿吖亓交易预案。查♀♀≡南喙卦ぐ福我们可以发现此次并购问题重重,翰博高新♀♀”甑闹柿靠坝恰#1)衡♀♀〔博高新并购难度较大 ♀♀∈悼厝瞬糠止扇ㄔ因不明原因被司法冻结测♀♀¢阅翰博高新财务报表可以发现其资产规模♀♀『陀收规模都远超上市公司。按照现《上市公司肘♀♀∝大资产重组管理办法》光♀♀℃定,如果购买的资产总额占上市公司控制权发生扁♀♀′更的前一个会计年度经审♀♀〖频暮喜⒉莆癖ǜ嫫谀┳什总额的比例达到♀♀ 100%以上是属于借壳而非重大资♀♀〔重组的。那么公司此次并购为什么不构成重组呢b♀♀】公司解释称:本次重组前,王中锋、杨瑞娜夫妇直接♀♀『图浣映钟绣а艋莩 46.95%的股份♀♀。为濮阳惠成实际控制人。鉴于本次交易标的♀♀≡す乐导澳舛价尚未确定,以标♀♀〉墓司披露的未经审计的截至2018 年 9 遭♀♀÷ 30 日的归属于母公司所有者权益 ♀♀5.52亿元为基数,分别考虑不溢价、溢价率♀♀ 50%、溢价率 100%、溢价率 ♀♀150%四种情况测算,本次重组完成衡♀♀◇,王中锋、杨瑞娜夫妇仍为上市公司实尖♀♀∈控制人,本次重组不会碘♀♀〖致上市公司实际控制人变更。意♀♀◎此属于重组非借壳。简♀♀《言之,此次并购不构成借♀♀】堑暮诵脑谟谑导士刂迫瞬环⑸改变。但是殊♀♀〉际上本次交易的估价并没有确定,因此♀♀」司只是测算了特定情况下,也就是溢价率150%以镶♀♀÷,才能确保本次重组不♀♀》⑸实控人改变。按照规定♀♀。创业板公司是不允许借壳的,因此公司♀♀〈舜尾⒐旱哪讯仍谟冢必须要以低♀♀」乐低瓿啥院膊└咝碌牟⒐海如果并购价稍♀♀「撸就会构成借壳直接被否♀♀ 5是公司是否能够低价完成对翰博糕♀♀∵新的并购呢?这一点其实难度很大。因为翰博高新目氢♀♀“新三板上市,有众多社会股东,一是很可能♀♀〔环合证券法关于非公开发的规定,二是光♀♀∩东们统一意见也并不容易。截至目前,翰博高新股♀♀《数量合计为189名。其中:租♀♀≡然人股东154名、公司制法人类股东15免♀♀←、有限合伙企业及基金类股东20名。对相关合伙企业♀♀〗股权穿透后,本次重组的交易对方的发对象人数♀♀∏『梦199名。为什么说“恰好”呢?♀♀∫蛭《证券法》第十条规♀♀《ǎ悍枪开发对象不得超光♀♀↓ 200 名。公司恰好压线符合发对象人数要求多少有碘♀♀°蹊跷。同时根据预案,公司20 名逾♀♀⌒限合伙企业及基金类股东中,14 名已经在肘♀♀⌒国证券投资基金业协会备案,该等股东各自扳♀♀〈照1人计算,没有进穿透。预案♀♀〕疲喝艉笮因上述需穿透的解♀♀』易对方的合伙人发生变糕♀♀↑,或根据相关股东提供的最新信息重新♀♀〈┩讣扑悖导致穿透后股东人数超过 20♀♀0 名,公司将通过包括但不限于与标的公蒜♀♀【部分交易对方协商进现金收购等方式,确保本粹♀♀∥重组符合《证券法》等法骡♀♀∩法规的规定。此外,翰博高新的股东中,王这♀♀≌忠、合肥合力投资管理有限公司、拉萨王氏翰博库♀♀∑技有限公司、合肥协力投资合伙企业♀♀。ㄓ邢藓匣铮、湖北鼎锋长江紫阳投资基♀♀〗鸷匣锲笠担ㄓ邢藓匣铮、湖北鼎♀♀》娉そ黄鹤投资基金合伙企业(有限合伙)♀♀ ⑼趿⒕驳 7 名标的公司主要股东已经逾♀♀‰上市公司签署了《发股份尖♀♀“/或支付现金购买资产意向协议》,相关股东衡♀♀∠计持有标的公司 69.92%的♀♀」煞荨8据预案,目前尚有 182 名股东未与上市公司♀♀∏┦鹩氡敬沃刈橄喙氐男议,相关股东合计持有标的公♀♀∷ 30.08%的股份。若翰博高新♀♀〔糠止啥拒绝与上市公司签♀♀《┳什购买相关协议,为保护该等异议股东利益、♀♀〖跎俦敬沃刈槎酝蹲收叩挠跋欤翰测♀♀々高新还须赋予异议股东现♀♀〗鹧≡袢āM时本次交易的实施,需要翰博高新股票粹♀♀∮股转系统终止挂牌,并向租♀♀、册地工商政主管部门递交将公司类型♀♀∮晒煞萦邢薰司变更为有限责任公司的申请文件,并及♀♀∈蓖瓿晒司章程的修改♀♀『拖喙毓ど瘫涓登记手续。上述♀♀≈罩构遗萍肮司性质转为有限公司的顺利推♀♀〗需要取得翰博高新股东的支持,上述事项能封♀♀●完成及完成的时间存在不确定性,可能影响此次并♀♀」旱慕程,并导致交易♀♀〉淖什交割存在障碍。而且因为翰博高新目前是股租♀♀―系统挂牌的股份有限公蒜♀♀【,根据《公司法》、《全国中小企业股份转让系统业务♀♀。ㄊ裕》的相关规定,交易对方持有的翰博高锈♀♀÷的股份的股东可以依法转让,但实际控制♀♀∪撕投事、监事、高级管理肉♀♀∷员所持股份不能一次性全部对外转出。最后值♀♀〉靡惶岬氖呛膊└咝2018年11♀♀≡1日发布公告称公司实控人王照忠先生持有公司股♀♀》200万股被司法冻结,占公司总股本3.39♀♀%。该司法冻结期限为2018年10月29日起至2021♀♀∧10月28日止。冻结股份已在中国结算办理司法冻结♀♀〉羌恰=刂垢霉告发布♀♀≈日,翰博高新称王照忠先生尚吴♀♀〈收到与此次冻结有关的法律吴♀♀∧书,冻结原因不详,王照忠先生和公司♀♀≌积极了解该事项。2019年2♀♀≡13日翰博高新再次公糕♀♀℃称相关股份已解除司法冻结,但公告并未解释之前司法垛♀♀〕结的原因。综上,其实本次收购实操拟♀♀⊙度很大,未来有很大的不确定性。而且翰博高锈♀♀÷实控人部分股权曾被司法冻结,原因始终也未披露♀♀。可能存在一定法务风险。(♀♀2)翰博高新大客户依赖严重 高度依赖京东♀♀》胶膊└咝 2016 年、2017 年、2018 年 1-6♀♀ 月向京东方销售产生的营业收入♀♀≌急甑墓司总营业收入比例分别为 97.12%♀♀ 92.34%、88.84%,具有较高的♀♀〈罂突б览敌浴6源耍翰博高新称虽♀♀∪还司的确存在大客户依赖的风险,但殊♀♀∏鉴于翰博高新在京东方供应商体镶♀♀〉中所处的地位及长久的合作历史♀♀。电子消费品领域和终端产品生产商对液晶面板及其组成♀♀〔考的多层验厂要求,翰♀♀〔└咝掠刖┒方的合作关系将♀♀∥持稳定。预案称翰博糕♀♀∵新一方面与京东方合作历史长久:2009 年,翰博高♀♀⌒略谖京东方 LCD 供应菱♀♀〈提供膜材和胶带材料的合作基础上,♀♀⊥卣沽司┒方模组重要配套材料偏♀♀」馄业务;后续,翰博高新又拓展了为京东方背光模组测♀♀→品供货业务,综合竞争力♀♀〉玫狡淙峡伞=刂鼓壳埃翰博高新作与京东方意♀♀⊙合作十年。另一方面,预案还指出翰博糕♀♀∵新已进入京东方合格供应商名录,供应商认证过斥♀♀√复杂且耗时较长,除对公司产品♀♀〉闹柿俊⒓鄹瘛⒔换跗谟薪细♀♀∵要求外,还对公司的设备、环境、内库♀♀∝体系、财务状况甚至社会责任垛♀♀〖设有较高的标准。通常情况镶♀♀÷,合作双方签订框架合作协议,按需提交订单♀♀。协议有效期一年,到期无异议则延续意♀♀』年。在品质认证方面,京东方会对供应商进定期及不定♀♀∑谏蠛耍对产品进测试及验证,并要求供应商进不定期♀♀∈匝榧白圆椤R虼耍尽管对京东方碘♀♀∧销售占翰博高新总体收入的比例很高♀♀。京东方亦需要翰博高新持续提供高质量的产品♀♀。这是一个多年来形成碘♀♀∧稳定结构和产品质量安全结构,难以轻易改变。同时预扳♀♀「亦披露:翰博高新近年来已在积极拓展其他库♀♀⊥户,虽然成效不是特别显♀♀≈。京东方未来仍将是公司主要客户之一。翰测♀♀々高新与京东方合作多年,业务规模及合作领域逐♀♀〔皆黾樱长期稳定的合作关系使公司的销售具有稳定性和♀♀〕中性。但无论如何,库♀♀⊥户过于集中仍可能给翰博高新经营带♀♀±匆欢ǚ缦眨如果京东方生产经营封♀♀、生重大不利变化或者公司与京东方合作关系发生♀♀〔焕变化,将直接影响♀♀〉胶膊└咝律产经营,给翰博高新锯♀♀…营业绩造成重大不利影♀♀∠臁#3)翰博高新资产负债表结构较差 业绩波动极♀♀〈蟛樵暮膊└咝虏莆癖ū恚新浪财经发现其毛利低,负债♀♀÷矢撸资产负债表结构较♀♀〔睢:膊└咝伦什负债率2016年-2018年氢♀♀“三季度分别达89.24%、68.11%、69.65%,邂♀♀¨阳惠成资产负债率分别为12.28%、1♀♀8.50%、14.27%,翰博高新的资产负债率较高氢♀♀∫远高于濮阳惠成;下图♀♀∥翰博高新的资产负债项目表。而且翰博高新的净棱♀♀←率分别为 2.98%、2.73%、2.87♀♀%,上市公司濮阳惠成的净利率分别为 17.19%、1♀♀3.61%、18.00%,翰博高新利润骡♀♀∈较低且远低于上市公司。按照上市公司和标的公司20♀♀18年1-9月的财务数据计♀♀∷悖合并后上市公司的销售净利润骡♀♀∈将由17.95%降至5.49%。由于翰博高锈♀♀÷的资产总额、收入规模等数据显著高于上市♀♀」司,本次交易如果完成,翰博高新纳入上市衡♀♀∠并范围,上市公司的资产规♀♀∧!⑹杖牍婺<袄润规模等各方免♀♀℃都将显著增加,同时上市公司盈利拟♀♀≤力会大幅下降,资产负债率亦会显著提高。而♀♀∏液膊└咝鲁了资产负债表结光♀♀」较差、盈利能力不强之♀♀⊥猓其业绩波动也极大♀♀ :膊└咝2016-2017 年度营业收入增长率分别为66.21%♀♀ 10.95%,而 2018 年前三♀♀〖径扔收增速又大幅上升至25.63%♀♀♀。公司业绩增速极不稳定。对此翰博高新解释称2016拟♀♀£公司增速较快是因为20♀♀15年收购了合肥福映光♀♀〉缬邢薰司,但是2015年仅合并了合肥福逾♀♀〕6-12月的收入,即4.41亿元。2016年合肥福映全♀♀∧晔杖刖计入合并,导致公司2016年背光模组收入较2♀♀015年显著增长,从而使公司营业收肉♀♀‰显著增长。言之,此翰博高新棱♀♀→史上业绩的高增速是外延并购导致,非内生增长。2017年度标的公司营业收入较2016年度增长2.16亿元,增长率降至10.95%,主要原因为背光模组的收入增长减缓,全年增长2.79亿元,增长率23.73%。偏光片收入下降1.41亿元,下降幅度23.75%,原因在于标的公司的偏光片业务原来需要明基提供偏光片卷材作为原材料并进加工处理,而2017年京东方与标的公司的生产合作方式作了进一步的深化,以RTP生产模式进偏光片的加工和处理,导致标的公司对于该部分的偏光片的销售量相应下滑。翰博高新2018年前三季度较2017年前三季度营业收入增长4.21亿,增长率25.63%,上升的主要原因为背光模组板块增长2.11亿元,同比增长19.32%。背光模组的收入上升主要是因为由于京东方重庆笔记本基地的产能持续上升带来的订单量增加。此外标的公司2018年前三季度新增了手机背光源收入,该部分收入达3.09亿元,占2018年前三季度收入的14.09%。翰博高新业绩的不稳定体现在财务报表上,还包括现金流量表的不稳定。现金流量表显示:翰博高新2016-2017 年度及 2018年前三季度经营活动产生的现金流量净额分别为 4.83 亿元、-3.12 亿元、0.37 亿元。经营活动现金流量净额极不稳定。翰博高新对此解释称:2016年标的公司客户京东方为扶持标的公司发展,将账期在2016年8月至2017年1月期间内临时缩短1个月,2017年1月后恢复正常。受益于该政策,标的公司2016年提前回款1.49亿元,经营性现金流量增加。标的公司2016年提前回款后,2017年与京东方的账期恢复正常,因此有1个月没有回款,该部分影响1.49亿元。此外,由于标的公司2017年开拓新客户及前期培育客户销售收入增加,导致应收款占用金额加大,减少了现金流入。我们可以看到公司经营现金流量净额基本上完全取决于大客户京东方的账期政策,这也是公司大客户依赖的一个侧面。产业链上,下游显然更为强势。(4)知名私募操盘此次并购? 鼎峰同时入股交易双方 淡水泉精准押注重组观察此次并购交易双方股权结构,新浪财经发现鼎锋投资深度参与,或在操盘此次并购。同时淡水泉投资亦精准押中了此次并购。查阅翰博高新相关公告,可以发现2017年上半年鼎锋参与其定增,成为其主要股东,持股接近10%。根据翰博高新2017年3月29日召开的第一届董事会第二十五次会议决议及2017年4月15日召开的2017年第六次临时股东大会决议,翰博高新发股票1500万股,每股发价格为20.00元,募集资金3亿元。本次股票发为定向发,定向发的对象为湖北鼎锋长江紫阳投资基金合伙企业(有限合伙)、湖北鼎锋长江黄鹤投资基金合伙企业(有限合伙)等有限合伙企业。同时濮阳惠成公告显示,2018年年初,参与公司定增的财通基金中亦包含财通基金-宁波银-湖北鼎锋长江产业投资基金合伙企业(有限合伙),其出资约4000万,持股约1.16%。鼎锋投资同时入股此次并购交易双方,或为此次并购的推动者,毕竟其参与翰博高新定增价为20元,而目前翰博高新每股仅8.26元。同时知名私募淡水泉投资也精准押中本次并购,2018年中报显示淡水泉投资买入濮阳惠成145万股,2018年三季报淡水泉投资继续加仓约17万股。2019年1月,濮阳惠成公告启动并购翰博高新,随后濮阳惠成作为OLED概念股连续涨停。(公司观察/小熊猫文)责任编辑:公司观察 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