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发布时间:2019-03-21 08:21:32
时时彩软件旺彩:我国外汇储备超3万亿美元 曹添堡破门悍将补时建功

 新浪科技讯 2月27日中午消息,据天眼查信息显示,熊猫直播主体公司上海熊猫互娱文化♀♀♀♀♀♀∮邢薰司因不正当竞争纠纷将武汉斗鱼网络科技有限♀♀♀♀」司告上法庭。开庭日期为2019年♀♀♀3月18日。[]据公开诉讼内容显♀♀∈荆诉讼原因系网红主播违约纠纷问题。熊猫直播曾多次因合同纠纷与斗鱼系公司直播发生法律诉讼。[]中国已认定26万多户纳税人4月1日起开缴环保蒜♀♀♀♀♀♀“高三学生路上遇火情 翻栏灭火救下两位八旬老♀♀♀♀♀♀∪

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 男子倒地撒钱求救 民警和医护人员及时施♀♀♀♀♀♀【[]本报讯(记者 刘琛敏)2月24日,铁路返程客流高峰斥♀♀♀♀≈续,石家庄火车站东广斥♀♀♀ 上一名男子突然倒地吐♀♀⊙,幸得值勤民警及时赶到并和医烩♀♀・人员实施救援,最终转危为安。[]当日12时许b♀♀‖石家庄站派出所值勤民警林相深正在东♀♀」愠∩涎猜撸忽然发现一名男子半跪在地♀♀。口吐鲜血,该男子面前散落数张百元人民币,一♀♀∈只惯着几张,另一手则抓着一瓶速♀♀⌒Ь刃耐琛…林相深立尖♀♀〈用对讲机请求医护支援,并依据该拟♀♀⌒子示意,给他喂服了速效救♀♀⌒耐琛S氪送时,民警韩龙带领车这♀♀【爱心服务处医护人员张洪遭♀♀◇赶来查看情况。几分钟后,该男子症状有所缓解♀♀♀。最终,经过医护人员检查和救治,他脱离了赦♀♀→命危险。[]据了解,该男子姓李,来殊♀♀’家庄出差,年前他刚刚做完心脏支架手术。当日,蒜♀♀←听闻家住秦皇岛的老母亲突然测♀♀ 重昏迷,回家心切,便♀♀〈颐Ω系绞家庄站准备♀♀」浩被厍鼗实骸K走到东广场时突感心脏测♀♀』适,便打开背包准备服用速效救心丸。没想到发病如此迅速。为了自救,他用尽最后一点儿力气掏出钞票撒到地上,希望引起周围人的注意,他想求救又喊不出声,幸好民警和医护人员及时赶到,挽救了他的生命。清醒后的李先生连连致谢,不久就登上了回乡的列车。[]时时彩软件旺彩日本现“拔白发”服务 半小时至少拔200根!网友:会不会秃得更快?[♀♀♀♀♀♀]据媒体2月27日报道,日本东京开了一家“拔白发专♀♀♀♀∶诺辍保这家店于2018年9月开意♀♀♀〉,半小时收费为3980日元(约合人民♀♀”240元)。店主高见泽豪称,店里客人男性占♀♀7成左右,有人专程从名古屋、大阝♀♀℃、福冈赶来,虽然店铺目前处于略亏损状态,但只要还有客人来,店就会一直开下去。[]责任编辑:万露 []中新网2月27日电 据中国政府网消息,国务院近日任免国家工作人员,任命马建华为长江水利委遭♀♀♀♀♀♀”会主任。[]任命李静海为第八届国家自然科学基金委员♀♀♀♀』嶂魅危张希、高福、谢心澄、衡♀♀♀☆增谦、高瑞平(女)、王斥♀♀⌒文为第八届国家自然科学基金委员会副主肉♀♀∥;任命马建华为长江水利委员会主任。[]免去魏山忠的长江水利委员会主任职务。[][][]资料图:1月15日,河北石家庄遭遇严重雾♀♀♀♀♀♀■蔡炱。中新社记者 翟羽佳 摄[]中新网2遭♀♀♀♀÷27日电 在环保部今日召开的2月例新闻发布会上,环保测♀♀♀】大气环境管理司司长刘炳江指出,环保部正在抓紧砚♀♀⌒究起草蓝天保卫战的三年作战计划,确立具♀♀√宓恼揭郏一个战役接着一个战役打。[]会上有记者问:♀♀〈蛴蓝天保卫战三年计划有没有一些具体♀♀〉拇胧,目标是什么?跟之前的《大气♀♀∈条》相比,这些措施有哪♀♀⌒┨氐悖坑心男┍浠,会不会更加着重于深层次♀♀〗峁狗矫娴牡髡?[]刘炳江介绍,♀♀♀《大气十条》确实有许多成功的经验,在下一步治理工作♀♀≈姓庑┏晒Φ木验、措施会进一步固化♀♀♀。环保部正在抓紧研究起草蓝天保卫战的三年作战尖♀♀∑划,确立具体的战役b♀♀‖一个战役接着一个战役♀♀〈颉[]关于目标,国民经尖♀♀∶与社会发展十三五规划明确规定了空气质菱♀♀】的约束性指标,中央经济工作会议又提出了♀♀「高要求:大幅度降低主要污染物排放量,进一步明显降♀♀〉PM2.5浓度,明显减少重污染天数,明显改善大♀♀∑环境质量,明显增强人民碘♀♀∧蓝天幸福感。下一步改善目标要进一步深入论证♀♀。有的地方可能要提高要求,与人民碘♀♀∧期盼相符合。[]具体措施方面,有主攻阵地、主光♀♀ˉ方向和突破点。主攻阵地就是以京津冀及周边等重点区♀♀∮颍这些地方污染比较重。主攻方向就是♀♀∽胖厥墙饩霾业结构问题、能源结构问题、交♀♀⊥结构的问题。突破点锯♀♀⊥是联防联控,重点解决重污染天气,因为人民群众最不♀♀÷意的就是重污染天气。[]具体到产业结♀♀」狗矫妫重点是继续开展散乱污企意♀♀〉综合整治,淘汰落后产能并化解过剩产能,还有城区拟♀♀≮重污染企业的搬迁。各个地方政府工作报♀♀「婷魅妨谐隽嘶解过剩产能的数量。我们会在全国封♀♀《围内继续排查散乱污企业,进综合整治,同时加氢♀♀】环保执法监管,提高污染物赔♀♀∨放标准,目前“2+26”城市关于重点业大气污染物♀♀√乇鹋欧畔拗狄丫颁布殊♀♀〉施。[]在能源结构调整方面,重点是治理散♀♀∶海这个作为突破口,持续推进♀♀≈氐愕厍的煤炭消费总量控肘♀♀∑。[]在交通结构方面,重点是解♀♀▲大宗物流由公路运输向铁♀♀÷吩耸涞髡,并通过车油路联动措施提高机动车排放控肘♀♀∑水平。[]刘炳江表示,这涉及的都是深层♀♀〈挝侍猓目前都有所突破b♀♀‖但没有取得显著进展,后面三年要有新的时间表。[]刘♀♀”江还指出,下一个最大的问题就是重污染天气应对,重污染天气应对在京津冀已经实现了重大突破,大幅减少了持续时间较长的重污染过程,联防联取得实效。其他很多地区还没有这种联防联控。要提高预测预报的准确度,完善重污染应急启动标准。[]刘炳江还强调了面源污染,京津冀地区空气质量比较清新,没有像以前出现扬尘污染很高的情况,这些地区真正把责任压实到了村、乡、镇,治理还是比较到位的。下一步要切实提高城乡的精细化管理,压实责任,切实解决秸秆焚烧等面源污染。​​​​[][][]回家路上遇火情 翻栏灭火救下两位八旬老人[]沈阳一中的赵维 今天咱要♀♀♀♀♀♀∥你集体打call[]他心中一直怀着英雄梦,棱♀♀♀♀№想是上军医大学做一名军医[]“吴♀♀♀‖,你要火啊,是不是氢♀♀“两天帮人救火了?表扬信都贴到学校一楼啦,太牛了!♀♀ 2月26日上午,沈阳市第一中学高三(♀♀14)班学生赵维刚走进教♀♀∈易急干献韵埃好几个同学立刻围上来兴奋♀♀〉厮蹈霾煌!U馐闭晕才反应过来♀♀。原来同学们说的是自己前几天帮邻居救火的♀♀∈虑椤K淙徽晕没把这件事放在♀♀⌒纳希但就像表扬信里说的b♀♀‖多亏赵维和好心人扑救及时,“否则后果不堪♀♀∩柘搿薄[]见屋里有老人呼救 他果断翻栏救火[]“♀♀∧翘煜峦碜韵埃爸爸开车接我回家,刚一进小区♀♀【涂醇一楼有个小花园外♀♀⊥肺Я送Χ嗳耍能看见明火。”赵维尖♀♀∫住水晶城小区,2月22肉♀♀≌19时多,火苗在漆黑的夜色中更显眼,“当♀♀∈卑职志透我说,‘快把车♀♀∩厦鸹鹌魉凸去’,我没多想,就赶紧拿♀♀∽琶鸹鹌髋芰斯去。”[]现场已经有一些居民围观。赵吴♀♀‖跑近才发现,花园里只有一名小区保安在灭火♀♀。而且小花园的栅栏还锁着,大家都挡在外面进测♀♀』去。“需要帮忙吗?”虽然开始爸爸只♀♀∈歉嫠哒晕去送灭火器,但看到现场人手不♀♀」唬不等里面的保安回答,♀♀∩砀1米86的赵维二话不说翻过栅栏,将灭火器垛♀♀≡准火焰喷了起来,“当时我看尖♀♀←屋里有老人,而且能听到一位奶奶在喊人扳♀♀★忙,我就跳进去了,当时也没想那么多。”[]♀♀≡谡晕赶去之前,保安已经用完了几肘♀♀¨灭火器,用过的灭火器罐就散落♀♀≡谂员叩厣希但火苗仍租♀♀°有一米高,并没有得到控制。“我的灭火柒♀♀△也很快就用完了,说实话那时候有点着急。♀♀♀”第一次遇到这样的火情,赵维没有退缩,逾♀♀∶他自己的话说,“屋里还有人,火还没免♀♀○,不能救一半就跑啊。”[]情急之下,这♀♀≡维跑进屋里卫生间,就地拎起水桶接水灭火。“吴♀♀∫看见屋里还有位爷爷,当时屋里虽然没起烩♀♀○,但全是烟,很呛人。我锯♀♀⊥和他们说,赶紧穿上外套到外面去。”两位老肉♀♀∷正往外走,外面不知谁将栅栏打开,又有几吴♀♀』好心人进屋参与救火。赵维忙着♀♀〗铀,和大家一起接力将水不断传到屋♀♀⊥饷鸹穑几轮下来,火苗渐渐小了。前后忙活了十多分♀♀≈樱看着明火终于被扑灭,赵维才和父亲离♀♀】现场回了家。[]学校消防♀♀⊙萘钒锎竺 未来想做军医[]“感谢贵校培养♀♀〉难生不顾个人安危,临危不惧b♀♀‖挺身而出抢救他人危难和财产安全,高♀♀∩形为我们树立了优秀榜砚♀♀※。”虽然赵维在现场没有留镶♀♀÷姓名和学校,但两位老人的家属黄汝明在租♀♀◎日上午辗转来到一中,用这封表扬信表达心肘♀♀⌒的谢意,也祝赵维能考上理想的大学。表扬信♀♀≈兴得鳎起火原因是鞭炮引燃了♀♀』ㄔ澳诘囊兹嘉铮当时尖♀♀∫中只有两位八旬老人,火势蔓延迅速。及时赶到的消防官兵勘查后也表示,如果不是扑救及时,后果不堪设想。[]事后,赵维的父亲告诉他,当时有人看见花园里还有一个汽油桶,幸亏当时没有烧起来,不然更加危险。实际上,赵维心中一直有一个小小的英雄梦。记不清从什么时候起,他立志要做一名军人,过上一直向往的军营生活。“我觉得军人特别帅,我的理想就是考上第四军医大学做一名军医,父母也支持我。”赵维笑着说,要说在火场一点不紧张是假话,但是由于学校每年都会定期组织消防安全演练,并请消防官兵到现场教学,这些积累的知识帮了他大忙。“以前演练看过,这次真帮助了别人,挺开心的。”[]沈阳晚报、沈报融媒记者 王月[]照片由学校提供[][]B站还在亏钱,可有的up主已经年入百万了[]过去一年,抖音、快手纷纷开通广告对接平台和商品橱♀♀♀♀♀♀〈啊B站也没有缺席:B端变现上,开放♀♀♀♀∩桃低乒闶悠担up主报备后即可接♀♀♀」愀妫无需与官方抽成。[]钛媒体注:可很垛♀♀∴人对B站的印象还很模糊:用爱发电的up主,到底能挣垛♀♀∴少钱?B站和淘宝怎么合作,又如何盈利?下文作这♀♀∵王雅文,来源新榜。钛媒体已获取授权,略经钼♀♀⊙媒体编辑。[]2月14日,淘宝宣布入股B站占扁♀♀∪8%,成为后者第三大股东♀♀ 1环鬯砍莆“小破站”的B站,左手腾讯右手阿里,似衡♀♀□走上了人生巅峰。[]B站曾经是小众的代名词。即便殊♀♀∏内容创业最火的2016年,B站也从♀♀∥床斡肴魏尾固大战。当视频网站会员还有广告♀♀∈保陈睿还在坚守“B这♀♀【永远没有广告”的承诺♀♀♀。直到2018年B站上市,人们才发现这个小♀♀∑普疽延200万up主和近亿月活。[]根据B站2018Q3♀♀〔票ǎB站月均活跃用户达9270万,同比遭♀♀■长25%。付费用户和月均使用时长,也有不同程度上涨。♀♀”局B站将发布Q4财报,月活用户破亿已吴♀♀∞悬念。[]创作者收益,成为一个绕不去的坎儿。♀♀〕怨先褐诙贾道公众号大V刊例价百万。众垛♀♀∴MCN一年可拿千万预算投放微博。可很多人对B站的逾♀♀ 象还很模糊:用爱发电的up肘♀♀△,到底能挣多少钱?B站和淘宝怎么合作,♀♀∮秩绾斡利?[]关于这些事,我们问了几个up主。得♀♀〕鲆恍┠:的数字,以及相对个人的♀♀」鄣恪[]有人刚够吃饭,有人年入百万[]“还是要恰封♀♀」的”……98年出生的答案4nswer,每隔几天就要♀♀≡B站上,发布类似的动态。当他蒜♀♀〉“恰饭”时,往往会附上一张活动海报,引导粉丝♀♀∪ス郝蛩B站店铺里的东西。[]答案4ns♀♀wer是B站上一个22万粉丝的电锯♀♀『up主。粉丝刚破10万时,他就开通了这个店铺♀♀ 5他表示,这不是他的自营店铺,而是跟B站周边光♀♀~司的分销合作,“up主不用选♀♀∑泛头⒒酰开通接口,帮助宣传即可。蒜♀♀′说有20%的分成,但销量很少。”[]up主:答案4nswer[]♀♀∪ツ3月,还在念大一的答案4nswer做起了up主♀♀♀。一开始他做的是动漫杂题♀♀「,后来因为B站动画区已经饱和,就开始♀♀∽龅缇航馑怠?通店铺的前两个月,他接到人生中♀♀〉谝桓龉愀妫赚了1万元。♀♀〗ソサ兀他发现动态也可以接推光♀♀°,一条千元左右。[]再后来,他签约了某游戏公♀♀∷荆对方帮助他运营,他和公蒜♀♀【五五分成。目前,他的收入不太♀♀∥榷āH绻每月接到一个广告,再加上B站激励计♀♀』的补贴,收入大概和北京♀♀∫晃话琢焖平相当。[]2018年1月,B站推出“创作激励尖♀♀∑划”。粉丝量超过1000或者累计播放量达到10万的up主♀♀。可以凭借稿件流量、质量获取补贴。计划施一年♀♀。分成数字已是公开的秘密:1♀♀000播放量约等于3元。据此计算,每个月,答案4nswer拟♀♀≤从这个计划中分得四五千元。[]♀♀」愀婧土髁糠殖桑就是B站腰部u♀♀p主的两大核心收入。B站还有个“充电计划”,类似公♀♀≈诤糯蛏停官方抽成30%。20万粉的答案4nswer,一拟♀♀£来有600多次充电,算成♀♀∪嗣癖也还万元。至于去年实施的“悬赏♀♀〖苹”,则是一种互选广告,开通的up主并不垛♀♀∴,且官方抽成50%,存在感较弱。[]对游戏区up肘♀♀△来说,直播也是一块重要收入。答案4♀♀nswer表示,和专门的直播平台相比b♀♀‖B站对主播的签约和分成并不高,但头部♀♀up主年收入依然可达百万。[]某♀♀⊥凡up主-直播界面[]以某头部♀♀up主为例,“七日金瓜子榜”♀♀≌酆显5万元,大航海成员100多名(包月会员,花费百♀♀≡到万元不等),模糊计算一个月直播棱♀♀●物30多万。就算要和平台五五分成,年收肉♀♀‰也早已过百万。这还不包括签约、广告等其它收入♀♀ []“大主播靠签约,小主播靠礼物,我们这种腰♀♀〔up主,直播等同于乞讨。”答案4nswer称,直播很有前♀♀【埃但只是少数人的游戏。至逾♀♀≮动画、生活等其它区up主,则很难靠直播租♀♀‖钱,除去广告和平台补贴,大概就是电商和♀♀∠呦禄疃了。[]中腰部up主想赚钱,电商是条路[]97拟♀♀£出生的敬汉卿,17岁就开始做新媒♀♀√逶擞。把视频分发到各平台,赚肉♀♀ 平台补贴,是他20岁之前最常做的殊♀♀÷。那时候,他只关注流量和变现,不太看重质菱♀♀】和粉丝。[]2017年,他开始认真做原创视频。B这♀♀【粉丝达9万时,他公布了自己的月收入♀♀。焊髌教ǚ殖闪酵蛟,B站无收入。如今,♀♀∷的粉丝数已达180多万,是2018年B站百大up♀♀≈髦一。他透露,现在自己每月收入约为30♀♀⊥颍其中B站激励分成四五万。[]up主:敬汉卿[♀♀]以前,他以公众号为主要♀♀≌蟮兀因为其它平台流量“不殊♀♀∏自己的”。但去年他发现这个决策错了,“♀♀∷淙辉缙诠愀娑嗤ü微信接单,但微信生♀♀√不利于视频传播,应该把重心放到B站♀♀♀。”[]整个2018年,敬汉卿在B站涨了100万♀♀》鬯浚一跃成为生活区♀♀∽钊鹊up主之一。尽管如此,他的变现方式依肉♀♀』和腰部up主无异:广告和平台补贴。为了充分封♀♀、挥粉丝价值,他开始谋求转型♀♀♀。早期敬汉卿靠类似吃播的“作死”视频♀♀∽吆欤现在不同价位的商品、新奇产品测柒♀♀±是他的兴趣所在。[]一来,这♀♀♀是为了摆脱“作死”的标签,二来b♀♀‖内容离消费越近,电商变现就越肉♀♀≥易。年前他曾拜访了B站科技区账号@TESTV官方频道。后♀♀≌咚淙恢挥80多万粉丝,但2016年就开始电商变现。TES♀♀TV的内容以科技测评为主,卖的却是火锅碘♀♀∽料、辣条等小零食。敬汉卿斥♀♀∑,TESTV一年流水超过1000万。[♀♀]影视飓风是另一个类似案例。创始♀♀∪Tim大一开始做B站up主。内容从后期教程,到vlogb♀♀‖再到硬件测评,都和科技相关。粹♀♀◇学快毕业时,他意识到没有收入b♀♀‖就无法全职工作。于是在2017年,匆忙外♀♀∑出了第一个单品桃子。[]up主:影视飓风[]“我们全♀♀〕汤淞丛耸洌成本降不下来,一单只有♀♀20元利润。”即便这样,远距离的桃子b♀♀‖还是烂了。两个月后,他们推出定价300多的飓风♀♀〉疲首批100台一晚上售罄。通过代工生产和自解♀♀〃仓储做电商,影视飓风建立了第一条营收线。[]衡♀♀◇来,通过站内私信、B站编辑牵线,他们骡♀♀〗续接到了6个商单。不同于视♀♀∑倒愀妫他们是为厂家制作宣传片,相当于影视工作室接♀♀』疃。站内获取关注,这♀♀【外经营业务,很多up主通过这种方式间接变现。盈利拟♀♀。式可以是接拍商单,也可以殊♀♀∏做各种咨询,出席线下活动等。[]据Tim介绍,光♀♀↓去一年@影视飓风 有20万粉丝,毛棱♀♀←约为60万,主要源于电商和商单。♀♀[]粘性够大,垂直小团队,也能靠电商谋生。如果♀♀×煊蚩硪坏悖再配备专门的团队,周边也能租♀♀■成品牌。B站起家的男性美妆up主@千户长生 ♀♀【褪且焕。[]站内卖货反响平平♀♀。[]牵手淘宝才是归宿?[]千户长赦♀♀→更广为人知的ID,是@Benny董子初。这个96拟♀♀£的男孩,2016年开始在B站更新美妆视频。男性、彩妆♀♀♀、毒舌的标签,让他成为B站最早走红的殊♀♀”尚博主之一。不到一年,积累粉丝70万。这时候,一位♀♀∶雷逼放拼匆嫡撸找上了他。[]2017年7遭♀♀÷,威示尔初在进竞品分吴♀♀■时,注意到一位被粉丝称为“笨尼♀♀ 钡娜耍对竞品的销量♀♀√嵘巨大。他顺藤摸瓜,找到菱♀♀∷千户长生的B站主页,挖坟似♀♀〉乜赐炅硕子初所有视频。[]up主:千户长生[]♀♀〔痪煤螅威示尔初加入美妆MCN达人说,♀♀「涸鸸司自有品牌的运营。在他的推尖♀♀■下,董子初也在9月正殊♀♀〗和达人说签约。合作条件之一,是两个月推出自有品赔♀♀∑。“最快的是工具产品,所以我们做了Croxx美妆蛋,♀♀『芨系是卖爆了。“威示尔初♀♀〕疲这个美妆蛋排在淘宝同类目前十。[]据介绍,Cr♀♀oxx去年营收5000万,达人和公司按比例分成。就♀♀《子初个人而言,去年三分肘♀♀‘二收入来自电商,公司营殊♀♀≌结构中,这个比例会更高。店铺粹♀♀◇部分流量来自董子初的社交媒体。值得注意碘♀♀∧是,董子初在微博有300多万粉,在B站只有130多♀♀⊥颍可两个平台的引流效果相当♀♀♀。[]B站一粉顶十粉,威示尔初认同这个说法。B♀♀≌居没是基于兴趣主动关注,而且单♀♀「鍪悠瞪系耐A羰奔涓长。一边是随机刷到15免♀♀‰,一边是主动观看10分钟,后者殊♀♀∏更深度的关注。“B站粉丝广度或许差了点,♀♀〉价值超过其它任何平台。”[]这也是敬汉卿2018年,重点关注B站的原因之一,“我在其它平台的评论区,总是看到从B站来的、up主之类的留言。”受TESTV等同启发,敬汉卿今年也准备做电商。他透露,春节期间自己就在筹备电商,首款单品是个均码T恤,预计3月中下旬推出。[]敬汉卿同时表示,B站已经在大量联系up主开店:一是入淘,二是开通站内小店。事实上,早在去年7月,B站就为四个up主开通了自营商店。不跳转外链,用户就能直接在B站上购物。董子初,就是当初几个内测用户之一。[]不过目前,董子初已经关闭了B站店铺。威示尔初解释,站内店铺的销量不高,对天猫销量也没有影响,还要增加运营成本。“可能因为打破了内容的纯粹性,或者不放心平台的售后服务,用户并不习惯在B站直接购买。”[]影视飓风的Tim,则比较期待B站店铺,“对个人创作者来说,要有商标和公司才能开店,门槛较高。虽然也可以和专业公司合作,但把店铺交到别人手上总有点不放心。”同时,他也很期待B站和淘宝的合作,因为觉得“会带来新的变现方式”。[]去年12月,淘宝和B站共同宣布,双方将在内容电商、B站自有IP商业化方面,达成合作。B站会增加电商导流的收入,但这可能并非主要目的毕竟B站的变现主力是游戏,电商占比不到3%。此次合作更大的意义,在于激发up主的变现潜力。[]“已经自营品牌的up主,可能受益不太多,但还没做电商的up主,可以通过CPS的形式,在B站分销带货。”威示尔初称,很多两三万粉丝的up主,都通过B站挣了钱。虽然有的不够直接,但也证明了B站商业效果。[]过去一年,抖音、快手纷纷开通广告对接平台和商品橱窗。B站也没有缺席:B端变现上,开放商业推广视频,up主报备后即可接广告,无需与官方抽成。C端变现上,激励计划是一方面,入淘会给up主带来多大收益?[]相信不久后,就能看到。(本文仅代表作者观点)[]责任编辑:万露 []【金融曝光台315特别活动正式启动】近年来,银卡盗刷、信用卡锯♀♀♀♀♀♀±纷、暴力催债、保险理赔难等问题♀♀♀♀♀层出不穷,金融消费者维权举步维艰b♀♀♀‖新浪金融曝光台将履媒体监督职责b♀♀‖帮助消费者解决金融纠纷。 【黑猫投诉】[][] ♀♀ ♀♀ 光大永明人寿去年盈利只♀♀〖叭年前4% 投资收益逐阶而下 | 保险[]作者:宋♀♀∠[]光大永明人寿近几年净利润持续跳水♀♀。2018年虽然盈利1315.44万元,但和2015年的3.26亿元镶♀♀∴比差距明显[]雪花粉饰后的初春渐渐恢复了生机与暖意♀♀♀,不过,愈发明媚的阳光却并没有投赦♀♀′到险企们的身上。随着2018年业绩♀♀』阕懿欢铣雎,一股焦灼不安的情锈♀♀△正在集结。[]已有17年历史的光大永明♀♀∪耸俦O沼邢薰司(下称光大永明人寿),本测♀♀』在亏损大军的序列中,但是大幅下滑的盈利表现终究♀♀×钊说P摹[]2月19日,♀♀【葜泄保险业协会官网披露,光大永明人寿2018年♀♀∷募径瓤魉631.6万元,与上季度库♀♀△损额相比增加了5.23%♀♀ S氪送时,其保费收入环比上季度也下滑1♀♀4%至11.63亿元。从全年情况看,该公司♀♀2018年共计盈利1315.44万元,同比下滑36.4%。[]♀♀∮捎谌ツ曜时臼谐〕中低迷,糕♀♀△险企的投资收益均受到不同程♀♀《扔跋欤而光大永明人寿盈利下滑或也与此有关。《♀♀⊥蹲适北ā费芯吭痹诓榭锤霉司历年年报发现,该光♀♀~司2015年至2017年投资收益皆不乐观,♀♀∑渲性2017年同比下滑了87.74%。[]去♀♀∧暌导ㄔ俣认禄[]如果说“亏损”是许多肘♀♀⌒小险企共同的“关键词”,那么光大永明人寿的痛碘♀♀°则在于“下滑”。[]2018年四个♀♀〖径瘸ジ赌芰Ρǜ嫦允荆去年头两♀♀「黾径裙獯笥烂魅耸俜直鹗迪志焕润1298.44亿元、1♀♀248.79亿元,然而至第三季度便陷入亏损,三♀♀ ⑺募径确直鹂魉600.19万元、631.6万元。♀♀∽钪崭霉司全年盈利1315.44万元,但和2♀♀017年的2067.78万元盈利相比下降36♀♀.4%。[]事实上,该公司盈利下滑曲线非常明♀♀∠郧页始铀僦势。2015年和2016年光大永明净利润分别♀♀∥3.26亿元和1.23亿元,垛♀♀▲2017年的同比降幅达到83.2%。至于201♀♀8年的成绩更只及2015年的4%。[]《投资时♀♀”ā费芯吭弊⒁獾剑该公蒜♀♀【的投资收益也与净利润同步下滑。年报数据镶♀♀≡示,2015年至2017年光大永明人寿分别实现投资收♀♀∫19.29亿元、13.65亿元、9.73亿元,其中2016年和♀♀2017年同比降幅分别为29.24%、28.72%。与此同♀♀∈保在营业支出一栏,其手续费♀♀〖坝督鹑戳年增长,2015年至2017年分别为♀♀2亿元、4.24亿元、6.56亿元,20♀♀16年与2017年的同比涨幅分别为112%、54.72%。♀♀《这两组数据的变动,与该公司净利下滑♀♀』蛴幸欢ü亓。[]中国银保监会最新披露碘♀♀∧数据显示,该公司2018年实现原♀♀”O毡7咽杖103.44亿元,和上年的70.8♀♀1亿元相比上涨46%;实现保户投资款新增解♀♀』费8.4亿元,和上年的16.14亿元相比下滑48%。[]偿糕♀♀《能力下滑[]光大永明人寿于2002年4月成立b♀♀‖是由中国光大集团总公司(♀♀∠鲁浦泄光大)和加拿大永明人寿保险公司(下称加拿♀♀〈笥烂鳎┕餐投资成立的中外合资♀♀【营企业,且是中国北方地区首家合资寿险公蒜♀♀【。截至2015年12月31日,♀♀≈泄光大为其第一大股东,持股占比为50%。另外♀♀。其他三家股东分别为加♀♀∧么笥烂鳌鞍山钢铁集团公司、肘♀♀⌒兵投资管理有限责任公司,其斥♀♀≈股比例分别为:24.99%、12.505%、12.505%♀♀ []近年来,光大永明人寿不断开疆拓土。2012年2月♀♀21日,光大永明资产管理股份有限公司(下称光大逾♀♀±明资产)获原保监会批准斥♀♀∩立,公司注册资本1亿元。其中,光大永明♀♀∪耸俪止99%,为实际控制股东。2013年9月6日,光大永免♀♀△人寿又与中国华电集团♀♀∽时究毓捎邢薰司、中国华电香港有限公司共同♀♀》ㄉ枇⒒电融资租赁有限公司,光♀♀♀大永明人寿持股比例为25%。[]“打江山”难免遭遇“黑天鹅”。2018年6月12日,营口港务集团有限公司向光大永明资产发出的“无力偿还”债券计划本息复函被曝光。据了解,“光大永明-营口港债权投资计划”的投资者共涉及14家金融机构,包括13家保险公司及1家银。对于光大永明资产是否会因此受到牵连,当时有业内人士分析称,这笔债权计划设置了银担保增信措施,由中辽宁省分提供全额无条件连带责任不可撤销担保,风险应该不大。[]不过,《投资时报》研究员同时注意到,偿付能力逐渐下滑是光大永明人寿近几年面临的棘手问题。[]2018年末,该公司综合偿付能力充足率为246.66%,同比下降4.71个百分点;核心偿付能力充足率为246.57%,同比下降4.8个百分点。另据年报数据显示,早在2015年、2016年末,其偿付能力充足率分别为529.93%、401.07%,从目前情况看跌幅较为明显。[]责任编辑:贾振飞 []中新网合肥2月27日电 (记者 张俊)记者27日从合肥市高新技术开♀♀♀♀♀♀》⑶获悉,安徽启动人工智能技术创新♀♀♀♀≈行慕ㄉ瑁该中心将基于科大讯飞业界领先的人工智♀♀♀∧芗际酰重点打造“三中心两平题♀♀〃”,建设感知智能研究中心、认知智能研究♀♀≈行囊约爸悄苄酒研究中心。[][♀♀]据悉,以科大讯飞为龙头的“中国声谷”是中国吴♀♀〃一定位于语音和人工智能领域的国家尖♀♀《产业基地,该中心旨在突破♀♀∪斯ぶ悄芑础理论和关键核心技术,提升中国人光♀♀・智能基础研究水平达到国内领♀♀∠取⒐际一流;建设人工智能开放平台以及智慧经♀♀〖貌业平台,通过开放合作、资源共享的方式带动肉♀♀~社会的人工智能创新创业浪潮,推动产业升级和♀♀≌铰孕孕滦瞬业突破,开展面向智慧教育、智慧医♀♀×啤⒐共安全、智慧养老、汽车智能化、智能家电等重碘♀♀°领域的应用开发及示范应用。[]“人工智能安徽省技殊♀♀□创新中心的建设目标是成为国际一流的技术创新♀♀≈行暮腿斯ぶ悄芗际跹蟹⒏叩亍N蠢粗行拟♀♀〗聚集业顶尖人才,开展基于♀♀∩疃妊习的语音识别、语音合成♀♀♀、声学信号处理、全双工语音交互、语音评测、语意♀♀◆翻译以及多语种技术的♀♀⊙芯浚提高基于语音的人机交互♀♀】捎盟平。”科大讯飞执总裁吴晓肉♀♀$表示,针对视频分析、医学图像♀♀》治龅瘸【埃开展基于深度学习的图像♀♀∈侗鸺际跹芯浚大力提升文字识扁♀♀○、图像识别、图像视频分析及人脸识别等技术的准确垛♀♀∪及适用场景,提高安防、金肉♀♀≮、交通、医疗等领域智能化水平。♀♀≌攵曰器人、智能家居、肘♀♀∏能车载、智能家电等产品语音交♀♀』サ男枨螅结合新型芯柒♀♀‖集成工艺,开展人工智能计算特征、终端设备运系♀♀⊥场PC端设备运系统、云端并发运系统等关键技术研♀♀【浚研制集成语音识别、语音合成、远场识别等技术的高性价比低功耗的智能芯片,构建面向智能硬件产品的语音交互解决方案。[]此外,该中心还将建设人工智能开放服务平台,将利用云计算相关的技术,把人机交互、认知智能、多语种翻译、教育评测、图像识别等能力以在线服务方式输出给各业以及移动互联网中的各类应用,让更多业领域和智能终端用户体验到人工智能技术带来的优势和服务。(完)

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 牛市来了?安装新浪财经客户端第一时间接收最全面的市场资讯→【下载地址】[][] ♀♀♀♀♀♀ ♀♀♀♀ ♀♀♀ ♀♀ 热点栏目 ♀♀ 自选股 数据中心 ♀♀ 情中心 资金流向 模拟交易 ♀♀ 客户端 ♀♀ ♀♀ 瑞信发表报告表示♀♀。国寿(02628.HK) 于上周五(22日b♀♀々举开放日阐述其转型目标,中期目标是♀♀≡ぜ菩乱滴窦壑翟龀そ会较快,柒♀♀′中无障型产品更会高速增长,该相信有助提升♀♀±润率,对市场进价值重估有♀♀±。[]该料,国寿今年新业务价值增长10%。基逾♀♀≮其增长前景及产品分布改善b♀♀‖该升国寿目标价自24元上调至26元,维持对其“跑赢♀♀〈笫小蓖蹲势兰叮相信长期而言管理层执能力及业务增长之可续性将是重估的关键。[]该升国寿2019年每股经调整盈利预测3%至0.88元人民币、上调对其2020年每股经调整盈利预测2.4%至1.01元人民币。[]责任编辑:李双双 []商场里佯装试衣 顺手牵羊偷衣服[]一女背包客被当场擒获[♀♀♀♀♀♀]董德海 江跃中[]本报讯 (通讯遭♀♀♀♀” 董德海 记者 江跃中)佯装试衣,实为盗窃。垛♀♀♀√短一个月,作案多起。近日,黄浦公安柒♀♀∑获一起盗窃商店衣物的案尖♀♀〓,当场抓获嫌疑人王某。[][]1月19日18时♀♀⌒恚瑞金二路派出所便衣民警在淮海中路一处商场♀♀≈鼙哐猜呤保发现一名赦♀♀№穿绿色外套背着黑包的可疑年轻女子。只♀♀〖这名女子进入了一家时装连锁店,她从♀♀〉昶痰囊宦ス涞蕉楼,拿了♀♀∪件衣服和一双鞋子后,便径直♀♀⊥二楼的试衣间走去。[]女背包客并免♀♀』有引起周围人的过多注意♀♀。然而她的所作所为却没能逃过民警碘♀♀∧火眼金睛。细心的民警发觉这名女子的神态举止和一般♀♀〉墓丝陀泻艽蟮牟煌,扁♀♀○的顾客眼睛是在打量着店里的商品,而她在店里♀♀∽蠊擞遗危神情紧张,眼睛除了一刻不停地“关♀♀⌒摹弊疟0埠偷暝钡淖叨,还♀♀〔欢献⑹幼诺昴诘募嗫靥酵贰[]♀♀〔灰换岫,这名女子走出了试衣间,民♀♀【发现她之前带进试衣间的那些衣物不见了租♀♀≠影,然而她随身携带的那只运动背包却变得鼓鼓囊拟♀♀∫。只见那名女子拿着背包大摇大摆从店♀♀∑汤镒吡顺鋈ィ但还没走10米远,她就被便衣民♀♀【拦了下来。经出示证件,民♀♀【对女子随身携带的背包♀♀〗了检查,并从包内找到了之前被其带♀♀〗试衣间的三件衣物和一双鞋子。面对♀♀∶窬的质询,女子哑口无♀♀⊙裕原形毕露。[]经查,女子姓王,是个从♀♀⊥獾乩椿τ瓮娴谋嘲客,大学毕业之后一直粹♀♀↓业家中,靠着父母每月给的♀♀×慊ㄇ,过起了四处流浪的背包客♀♀∩活。一个月前,王某来沪游玩,临近年末b♀♀‖眼看零花钱即将用尽,天气却越来越寒冷,衣着单薄的她,在逛商场的时候,动起了歪脑筋。据王某交待,她于2017年12月底进入南京西路的某时装店内佯装试衣,在试衣间内将衣服上的防盗装置剪掉,然后把衣服藏进背包内,趁店员不注意溜出试衣间。王某用同样的手法先后在三家商场作案并盗得衣物20多件,价值人民币3000余元。现王某因涉嫌盗窃,被黄浦公安分局依法刑事拘留,案件正在进一步审理中。牛市来了?安装新浪财经客户端第一时间接收最全面的市场资讯→【下载地址】[][] ♀♀♀♀♀♀ ♀♀♀♀ 来源:国信策略研究[]燕翔外♀♀♀∨队注意到,目前A股约有一半意♀♀≡上业的市净率水平处在历史最低水平,但同时有一半♀♀∫陨弦档木蛔什收益率暨盈利能力却都在历史均值以♀♀∩纤平。这种巨大的反差,为未来市场的上♀♀×舫隽顺渥愕目占洌2019年是机遇之年。[]本文系统烩♀♀∝顾了过去三次信用(社融和信贷♀♀。┐蠓回升初期的宏观背景和股市表现,并结合国锈♀♀∨证券总量团队原创的“货币+信用”资♀♀〔配置分析框架,对未棱♀♀〈A股市场的整体及结构性表现进了展望。[♀♀]中国经济过去三次显著的信用扩张大幅烩♀♀∝升分别发生在2005年4月、2008年10月、2012年4♀♀≡拢从历史经验看,货币政策和信用的宽松♀♀《唐谀诨崾A股明显反弹, 但反弹是否构成反♀♀∽,核心的变量是信用扩张后能否出现经济♀♀≡龀ぶ副甑暮米,2005年和♀♀2008年两次信用格局宽松之后的股市反转都是看到锯♀♀…济见底回升之后才开殊♀♀〖的,而2012年的经济衰退♀♀【脱现赝侠哿A股的反弹情。[]回顾历次“宽信用”♀♀≈芷谝潦嫉A股情[]从结构性情来看,在经济♀♀≡鏊傧禄的大背景下,信用大幅宽松一般同殊♀♀”都结合财政发力(2008年和2012年),医疗衡♀♀⊥地产大概率有超额收益的,而能源、材料扳♀♀″块的表现垫底,风格上看小市值♀♀〉墓司占优。总之,在判断股票市场的结构性情的时候b♀♀‖不仅要看货币政策和信用环境,烩♀♀」要结合宏观经济和财政政策的大背景去看♀♀♀。[]如何来度量信用扩张和收缩,常见的指标主要♀♀∈切糯增速和社会融资规模增速。[]需要注意的是,社烩♀♀♂融资规模指标是2010年以后才有的,之前市场光♀♀∝注的信用指标主要是信贷增速。考虑到当氢♀♀“市场投资者普遍更加关注社会肉♀♀≮资规模指标的变化,且社♀♀』崛谧使婺V行糯占比高达75%左右,本文在后续讨论中♀♀。度量信用扩张的指标选择的是社会融资规模(历♀♀∈肥据经我们回溯得到),在此特别说明。[]社♀♀』崛谧使婺V副暧晌夜首创和独创,♀♀∥夜也是唯一统计该指标的国家。2010年12♀♀≡拢中央经济工作会议首次指出,要“保持合理的社会♀♀∪谧使婺!薄F今这一指标已连续8次♀♀⌒唇中央经济工作会议文件和《♀♀≌府工作报告》。[]2005年4月至2005年7月:全♀♀∶娑糁凭济过热后的政策宽♀♀∷[]2004年伴随着全球经济的复♀♀∷眨中国经济在强劲上升的过程中出现了过热b♀♀‖遏制经济过热成为2004年宏观调控的重中之重,货币政♀♀〔9年来首次加息,严格控制过垛♀♀∪投资等等。在财政和货币的双紧政策下,♀♀【济的过热状态得到了很好碘♀♀∧控制,2005年开始经济增速继续上碘♀♀~通胀和固定资产投资增速都保持平稳遭♀♀∷。[]2004年的持续紧缩政测♀♀∵导致社融增速迅速下,而2005年3月开始央镶♀♀÷调超额准备金意味着这一轮货币紧缩周期碘♀♀∧结束,社融随即在4月开始企稳回升♀♀♀。从管理层的政策意图上看,这一阶♀♀《蔚恼策重点是放在汇率改革和利率市场烩♀♀’上的,因为经济整体运状态良好,经济增速仍♀♀≡谏锨间,因此我们并没有看到货币这♀♀〓策的大幅宽松和相关财政♀♀≌策的配套落实,这也是和后两次社融企稳的经济政策扁♀♀〕景完全不同的地方,社融回升碘♀♀∧速度和幅度较后两次也是明♀♀∠圆患暗摹[]2005年的社融企稳之后,股市又锯♀♀…历了大概两个月的持续下,蒜♀♀℃后开始反弹。如果我们看社融触底肘♀♀‘后的四个月内各业的表现,按照Wind业的分类方法b♀♀‖表现最好的三个业分别是电信服务、公用事业、金融b♀♀‖表现最差的三个业分别是房地产♀♀♀、能源、信息技术。从风格表现来看,大市值公蒜♀♀【表现较好,沪深300>中证♀♀500>中证1000。[]2008年♀♀10月至2009年1月:四万亿后猜的天量信贷时代[]200♀♀8宽信用周期的到来伴随着全球解♀♀○融危机的来临。2008年年初,所有经♀♀〖谜策的首要任务都是“双防”b♀♀‖即防止经济增长由偏快转为过热、防止价格♀♀∮山峁剐陨险茄荼湮明显通货膨胀,货币政策殊♀♀∏严格从紧的、财政政策是稳健碘♀♀∧(不积极的)。2008年上半年,中国人民银吴♀♀″次上调存款准备金率,共计题♀♀♂高存款准备金率3%。[]♀♀∠掳肽暌院螅随着雷曼兄弟倒闭,国际金融环境的实质锈♀♀≡恶化,我国监管层的政♀♀〔叻⑸明确转向,2008年9月16日,央下碘♀♀△贷款利率与存款准备金率,这也是自2006年4月以来的♀♀∈状谓底迹随后10月15日、1♀♀2月5日和12月25日央又接连金融机构人民币存款准扁♀♀「金率,其中,大型存款棱♀♀∴金融机构累计下调2%,中小型存款类♀♀〗鹑诨构累计下调4%。[]我♀♀∶亲⒁獾皆诨醣艺策发生明确转向的同时,信贷数据♀♀∷婕闯鱿至舜蠓快速反弹,也就是说,彼时宽货币♀♀〉娇硇庞玫拇导机制是十分蒜♀♀〕畅的,虽然一系列的货币政策并没有立竿见♀♀∮暗娜A股即时反弹,但没过多久,11遭♀♀÷过后财政政策放出“四万亿♀♀ 钡恼策大招之后,A股便止跌♀♀∑笪攘恕[]2008年的股市企稳发生在财政四万亿之♀♀『螅在社融反弹之后的一个月左右。我免♀♀∏来梳理一下2008年社融触底♀♀≈后的四个月内各业的表现,扳♀♀〈照Wind业的分类方法,表现最好的♀♀∪个业分别是医疗、房地产、信镶♀♀、技术,表现最差的三个业分别殊♀♀∏金融、材料、能源。从风格扁♀♀№现来看,中证1000>中证500>沪深30♀♀0,小公司明显跑赢大市值公司。[]2012年4月至♀♀2012年7月:金融危机后的“二次刺激♀♀ 奔苹[]2012年中国经济出现了显著的超预期下滑♀♀。对中国经济而言,真正意意♀♀″上的“衰退”应该是2012♀♀∧甓不是2008年。市场还烩♀♀♂在谈论GDP增速是否要“♀♀”0恕钡奈侍猓形势的变化发展远♀♀”认胂蟮靡快,“保八”根本没逾♀♀⌒来得及过渡,GDP增速就已经进肉♀♀‰到“7%”的运区间。2012年从一季度起经济♀♀≡龀に俣染统鱿置飨韵禄,一季度GDP同比增速8.1♀♀%,比2011年四季度大幅下降0.7%,二季度GD♀♀P增速7.6%继续下滑,三季度到了7.5%b♀♀‖四季度在一系列刺激政策下回升至8.1%。♀♀2012年随着经济增速的快速下,中国政府采取了♀♀♀“新一轮”的经济刺激政策,包括两次降准、两次降息,♀♀∨复大量投资项目,基建投资增速快速拉♀♀∩。[]货币政策转向发生在2011年底,2♀♀011 年12 月5 日下调存款准备金率0.5%,后又于2012年♀♀2月24日和5月18日两次下调存款准备金率各0♀♀.5%。6月8日、7月6日央♀♀∮至酱蜗碌鹘鹑诨构人民币存贷款基准♀♀±率。[]从货币政策的宽松到社融的见底回♀♀∩用了大概四个多月,期间我们看到财♀♀≌也在2012年一季度开始发力。2012年国家发改委审赔♀♀→通过了一大批投资项目,♀♀≈饕靠财政政策拉动的基础设施建设♀♀⊥蹲释比增速快速升起,累计增速到2013年初时达碘♀♀〗了25%。货币和财政双管齐下之后我们看到♀♀2012年4月开始社融开始企稳,政策的宽蒜♀♀∩终于传导到信用端,但股市小幅反弹之后仍♀♀〕中下跌了半年之久。[]2012年社融企稳♀♀≈后上证综指上涨一个月租♀♀◇右随即持续下跌到年底。我们棱♀♀〈梳理一下2012年社融触底之后的四个月内各业的表现,♀♀“凑Wind业的分类方法,表现最好的三个业分别是医疗♀♀♀、公用事业、房地产,相对指数有明显的超额收益,抗碘♀♀▲性显著,而表现最差的三个业分别是测♀♀∧料、能源、电信服务。这段时间市场在风糕♀♀●上的分化并不大,小公司表现略好,中证1000>中证♀♀500>沪深300。[]逻辑分析:信用指标与经济指标的菱♀♀§先滞后关系[]社融及信贷数据相对于经济增长♀♀≈副甑牧煜刃[]从历史数据来看♀♀。社融同比增速与贷款余额同比增速的向上拐点要菱♀♀§先于GDP增速的向上拐点;但信贷数据的向下拐♀♀〉悴⒉灰欢领先于GDP增♀♀∷俚南蛳鹿盏恪W2003年以来♀♀。社会融资同比增速在2005年二季度、♀♀2008年四季度、2012年二季♀♀《纫约2016年二季度达到阶♀♀《涡缘撞浚贷款增速则分别♀♀∮2005年二季度、2008年二♀♀〖径取2012年一季度、2014年四季度到达阶段性碘♀♀∽部,随后开始触底反弹♀♀。 GDP增速随后则分别在2005年♀♀∪季度、2009年二季度、2012年三季度、2016年四♀♀〖径戎沟回升。也就是说,每一轮周期♀♀∑舳的起点均是实体经济融资的回赔♀♀’,但在经济增速放缓后,融资增蒜♀♀≠却不一定放缓。[]投资是带动经济增长止跌回♀♀∩的最主要动力[]在中国,投资是带动经济增长止♀♀〉回升的最主要动力,消费往♀♀⊥是在GDP增速向上拐点出现之后才开始衡♀♀∶转。从1992年至今大的经济周期来看,中国经尖♀♀∶分别在1998年6月以及2009年3月触底回升,垛♀♀▲固定资产增速分别于1997♀♀∧12月以及2009年2月便已经开始回升。对♀♀∮谏缁嵯费品零售总额与GDP♀♀≡鏊伲我们可以从更长的区间范围内来探题♀♀≈两者的关系。从1953年至今,♀♀∩缦总额的同比增速拐点基本上都要滞后于或逾♀♀‰GDP拐点同时出现。因此,作为投资的主要动力来源,信♀♀〈投放通常是经济见底的先指标。[]信♀♀〈数据能反映央逆周期调节♀♀〉目剂[]虽然近些年直接融资的占比有所提赦♀♀↓,但中国直接融资份额依旧较小,尖♀♀′接融资依旧是我国企业主要的融资渠道。根据存量封♀♀〃进计算,2018年底,直接融资(债券+股票)占社会融♀♀∽视喽畹谋壤仅为13.1%,而贷款余额占比♀♀「叽66.8%。在我国,银贷款的信♀♀∮门缮仍然是我国企业融资的主要渠道,因此♀♀」家通过货币供应量对经济库♀♀∩以调控的范围更大,社融和信♀♀〈数据同样能够在一定程♀♀《壬戏从吵鲅肽嬷芷诘鹘诘目剂浚赦♀♀$融和信贷数据也将大糕♀♀∨率领先于经济见底。[]“货币+信用”框架下的大类♀♀∽什价格表现[]国信证券总量研究团队库♀♀―创性地提出了“货币+信用”的大类资产配置框架模型b♀♀‖用以分析不同大类资测♀♀→价格在不同周期环境下的锯♀♀▲对和相对收益表现。我们根据中央银货币政策操作的标♀♀≈拘允录,将货币周期定义为“宽货币”和“紧货币♀♀ 绷街掷嘈停根据社融余额和M2♀♀ 增速变化方向,将信用周期定义♀♀∥“宽信用”和“紧信用”两种♀♀±嘈汀[]两者相结合,可意♀♀≡出现四种不同的“货币+信用”周柒♀♀≮环境,暨“宽货币+宽信♀♀∮谩薄“宽货币+紧信用”、“紧货币+宽信用”、♀♀ 敖艋醣+紧信用”。历史♀♀∈据显示,“货币+信用”的框架对光♀♀↓去市场的表现有较好的解释效果。我们在去年♀♀8月份就做出判断,认为政策转向后♀♀≌体经济环境将由“宽货币+紧信用”转向“宽货币”♀♀+“宽信用”阶段,而1月份的信贷数据也确实验证了我们♀♀〉呐卸稀U庵志济周期的转变,对资本市场会有三层♀♀∫庖澹[]第一,从总量上看,当周♀♀∑诨肪炒印翱砘醣+紧信用”转向“宽货币”+“宽信♀♀∮谩焙螅市场整体上涨的概骡♀♀∈将大幅提高。[]第二,从资产配置上,股票的上这♀♀∏概率大于大宗商品,二者的表现均好于债♀♀∪,即股票>商品&g♀♀t;债券[]第三,从股票市场的结构表现看,♀♀ 翱砘醣摇+“宽信用”一般♀♀〈蠼鹑诤椭芷谛园蹇榭梢曰竦酶高♀♀〉某额收益。[]此外,在2018 年去杠杆环境下,高♀♀∠纸鹆骱偷透赫率公司组合有显著斥♀♀‖额收益,反之低现金流和高负这♀♀‘率公司组合跑输大盘。在融资约束逐步缓♀♀〗庖院螅上述定价因子有可能会♀♀》醋。(关于“货币+锈♀♀∨用”分析框架的详细分析,可以参见我们之前的赦♀♀☆度专题报告:《大类资产配置方法论:“♀♀』醣+信用”风火轮》)[]债券市场在不同“货币+锈♀♀∨用”组合状态中的表现[]单纯从货币信用角度♀♀〕龇,“货币政策目标+信用派生现状”之间的不同组合♀♀《杂谡券投资者具有重要的衡♀♀‖义,我们分别考察了上述22个历史殊♀♀”期中收益率水平以及收益率曲线形态变化的情况:[]观♀♀〔焐鲜霰砀瘢可以看到在不同的“货币♀♀∧勘+信用现状”组合中,利率的走向和利差曲线♀♀〉淖呦蚋鞑幌嗤,我们按照不同组合模式♀♀∠率谐〉谋浠情况重新分类,形成如下更为清晰的表格♀♀。[]通过对上述表格中内容的比较,我们封♀♀、现债券市场方向具有一定碘♀♀∧规律可以遵循:在“宽货扁♀♀∫+宽信用”组合状态下,债肉♀♀’市场的表现各异;在“宽货币+紧信用”组合状态下,债♀♀∪市场的表现都是牛市;在“紧货币+宽信用♀♀♀”组合状态下,债券市场的表现都是熊市;在“解♀♀◆货币+紧信用”组合状态下,债券市场的表现各异♀♀ A硗舛杂谑找媛是线来说,其在四种组合状态下并吴♀♀〈呈现出明显规律。[]总体而♀♀⊙裕较为确定的是“宽货币+紧锈♀♀∨用>牛市”、“紧货币+宽信用&g♀♀t;熊市”这两种组合策♀♀÷浴6“宽货币+宽信逾♀♀∶”以及“紧货币+紧信用”镶♀♀÷的市场情况则复杂许多♀♀♀。[]股票市场在不同“货币+信用”组合状态♀♀≈械谋硐[]以2002-201♀♀9年为统计周期,我们同样也统计了上证♀♀∽酆现甘在此期间的变化,并按照“♀♀』醣+信用”组合的不同阶段划分吴♀♀―22个统计周期。[]在22个统计周期中,上♀♀≈ぷ酆现甘的变化如下表所显示:[]将上述殊♀♀”期进归类研究,可以整合为如下组合,♀♀〔渭下表:[]我们进一步统计了2002-20♀♀18年时期,股票的各个板块在不同周期租♀♀¢合中的表现,在“宽货币+宽信用”周期中♀♀。周期股的表现是最好的,其次是金融,而公用事业和T♀♀MT是明显跑输大盘的。[]未来展望:“宽信用”斥♀♀□露端倪,股牛头,债牛尾♀♀[]2019年开年信用数据表现非常不错,单月信贷和赦♀♀$会融资规模均创历史新高,从“宽货币”到“宽信用”的康庄大道已经开启。从对宏观经济的影响来看,这些数据最大的亮点是信用构成结构的改善,在2018年拖累信用扩张的非标资产出现了一定程度的恢复,这是最大的亮点。虽然不排除2月份中国信用增速依然存在有波动的风险,但是大的信用底部大概率在一季度产生了,这对于二季度的实体经济平稳会产生积极作用。整体实体经济运更可能是一步到位式的是在第一季度就铸就了底部。[]2018年以来,A股市场从2月份开始一路走低,我们认为,造成股票市场大幅调整的直接原因,主要就是2018年去杠杆环境下,社融余额同比增速大幅下降和低评级债券信用利差大幅飙升。与此同时,中美“贸易战”的不断升级极大的增加了未来中国经济的不确定性,成为了A股下跌的重要催化剂。三季度开始,整体经济去杠杆的节奏有所放缓,但实体融资情况依旧不容乐观,且国内经济下压力渐显、上市公司业绩加速回落,同时叠加海外市场表现动荡,美股由牛转熊、国际油价一再下跌,投资者的风险偏好进一步降低,即使在政策利好频出的情况下,A股依旧表现不佳,震荡反复、多次寻底。[]股票市场驱动三因素:估值(利率)、盈利和风险偏好。三者对股市的正负影响出现切。必须承认的是,信用增速触底,但是目前还尚无法看到名义增速的回升的时期,这意味着企业盈利短期内得到改善的标志尚未出现,依然在下中,但是未来前景可期待。因此在信用增速触底,但名义经济增速下、企业盈利下时期,风险偏好会得以改善,且由于市场利率依然还在底部,所以股价的支撑主要将依赖于估值(利率低)和风险偏好改善(未来底部可期),总体是有利于权益资产的。当名义增速也出现上后,市场利率会出现回升,但是风险偏好与企业盈利的改善将居于主导,也是有利于权益资产的。总体来看,估值、盈利、风险偏好,三者两者改善就会导致股指上攻。[]当前宽信用格局初露端倪,风险偏好改善。我们认为,此次2019年1月份社融和信贷数据的大幅回升,意味着宽信用的格局已经出现,此前压制市场的两座大山有望移除。展望后市,我们认为A股牛头已经显现,进一步情非常值得期待。[]综上所述,我们认为当前我国信用扩张的底部大概率会在一季度产生了,虽然不排除2月份中国信用增速依然存在有波动的风险,这对于二季度的实体经济平稳会产生积极作用。整体实体经济运更可能是一步到位式的是在第一季度就铸就了底部。基于上述判断,我们对于股债两大类资产未来走势做出如下判断:债牛尾,股牛头。[]展望2019年全年,当前A股市场的估值水平,无论是历史比较还是国际比较,都处在一个非常低的位置。我们注意到目前约有一半以上业的市净率水平处在历史最低水平,但同时有一半以上业的净资产收益率暨盈利能力却都在历史均值以上水平。这种巨大的反差,为未来市场的上留出了充足的空间,我们认为2019年是机遇之年,有望带来非常不错的回报。[]免责声明:自媒体综合提供的内容均源自自媒体,版权归原作者所有,转载请联系原作者并获许可。文章观点仅代表作者本人,不代表新浪立场。若内容涉及投资建议,仅供参考勿作为投资依据。投资有风险,入市需谨慎。[]责任编辑:凌辰 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